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第二部分 2019年行情展望分析一、2019年美联储加息放缓2018年，美联储加息4次，符合美联储2017年12月会议纪要表示支持渐进加息，亦符合市场预期，由于美联储预计2018年加息四次，投资者年初即对今年黄金市场的表现看空，对全年的走势基本定下了基调。面对货币紧缩和财政扩张，在美债收益率上升和美联储加快加息的双重施压下，贵金属持续走弱。2018年3月22日，鲍威尔首次作为美联储主席主持的3月FOMC会议加息25个基点，将联邦基金利率目标区间由1.25%-1.50%上调至1.50%-1.75%，符合市场预期。虽然美联储如市场预计宣布加息，但维持今年总共加息三次的预测不变，鹰派程度低于部分投资者。决议公布后，美股走低，美元指数则创下两个月以来最大跌幅，黄金刷新两周高位。2018年6月14日，美联储年内第二次加息，FOMC委员投票一致同意加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.75%-2%，符合市场预期。决议公布后美股收复失地，美元指数直线上涨。2018年9月27日，美联储年内第三次加息。美联储全体同意加息25个基点，联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。上调了2018和2019年经济增长预期，强化了12月加息可能，预计明年加息3次和2020年加息1次不变。美元指数短线下挫，一度跌破94关口后反弹，10年期美债收益率短线下跌。美国三大指数短线飙升，黄金上涨但随后从高位回落，未改跌势。12月20日，美联储实现年内第四次加息，但下调了今明两年GDP增速和通胀预期，预计2019年加息两次，上次预计为三次。金融市场剧烈动荡，美元走强，风险资产普遍下跌。

二、完善公共资源市场化配置机制（四）拓展平台覆盖范围。将公共资源交易平台覆盖范围由工程建设项目招标投标、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易、政府采购等，逐步扩大到适合以市场化方式配置的自然资源、资产股权、环境权等各类公共资源，制定和发布全国统一的公共资源交易目录指引。各地区根据全国目录指引，结合本地区实际情况，系统梳理公共资源类别和范围，制定和发布本地区公共资源交易目录。持续推进公共资源交易平台整合，坚持能不新设就不新设，尽可能依托现有平台满足各类交易服务需要。

比如他在微博上公开表态：我听到最搞笑的想法就是所谓的区块链产业园。2018年4月9日，李笑来为杭州区块链产业园站台。（右三为李笑来）2017年9月，ICO（代币发行）被央行等七个国家部委叫停。李笑来连夜发长文表示：积极拥护，配合清退。下线了自己旗下的13个ICO发行的区块链资产，包括EOS。

（一）利润产出背离，科技成长改善2019年上半年工业利润同比下降2.4%，6月下降大幅度超预期。利润增速和生产增速出现了背离。我们认为这种背离现象主要来源于PPI为代表的价格水平大幅度回落。产出逐步下行寻底，价格水平继续下行，这意味着经济周期仍然在下降的过程中。经济下行降息、减税降费等逆周期政策提供了空间。

图表1，数据来源：瑞达期货 Wind资讯二、2019年美国经济降温，美指承压走弱1、美国CPI增速放缓消费者物价指数是反映与居民生活有关的消费品及服务价格水平的变动情况的重要经济指标，也是宏观经济分析与决策以及国民经济核算的重要指标。同时，CPI的高低也间接影响资本市场如黄金的变化。美国公布11月CPI数据，美国11月CPI同比2.2%，创今年1月以来最低，与预期值2.2%持平，前值为2.5%。美国11月CPI环比0%，与预期值持平，前值为0.3%。显示即使租金和医疗成本上涨，但在汽油价格下降的情况下，潜在通胀压力仍然存在。

海富通基金债券基金部副总监何谦表示，直接融资是未来企业的主要融资方式，必将导致市场扩容。评级较高、体量较大、流动性较好的转债一直是市场主流机构投资考虑的标的。可转债同时具有股票、债券双重属性，也令上市公司、投资者都更容易接受。例如，可转债设计了提前赎回条款。今年以来，随着市场回暖，因上市公司股票价格上涨而触发提前赎回条款的可转债不断增多。7月下旬以来，市场上类似可转债赎回实施公告多达40多份。